能化 纯碱：国内纯碱安拆运转不变 供应维持高位

　　隔夜瓶片震动偏弱。供应方面，国内聚酯瓶片周度产量为30。88万吨，较上周添加3。04%。国内聚酯瓶片产能操纵率周均值为72。93%，较上周提拔0。59个百分点。出口方面，2024年12月中国聚酯瓶片出口出口61。87万吨，较上月添加6。46万吨，或+11。66%。华东某工场55万吨、华东某厂25万吨安拆存检修预期，珠海华润50万吨安拆沉启中。聚酯瓶片产量或窄幅添加。节后终端各加工行业开工连续恢复，国内需求边际向好，瓶片工场累库压力仍存，成本端支持不脚，瓶片价钱偏弱运转，留意风险节制。

　　短期美俄总统通话后特朗普暗示，两边情愿就竣事乌克兰和平举行漫谈，国际原油下跌。新加坡燃料油市场下调，低硫取高硫燃料油价差降至66。5美元/吨。LU2505合约取FU2504合约价差为241元/吨，较上一买卖日下降31元/吨；国际原油震动下行，低高硫期价价差缩小，燃料油期价呈现下跌。前20名持仓方面，FU2503合约多空增仓，净多单呈现添加。手艺上，FU2505合约下方关心3450支持，上方关心3575附近压力，短线呈现高位震动走势。LU2504合约下方关心4000支持，上方测试4150区域压力，短线呈宽幅震动走势。操做上，短线买卖为从。

　　近期国内尿素气头产量逐步恢复，全体供应程度不竭提拔。月初春节期间物流发运削减，尿素企业虽有订单待发，但尿素企业库存全体较春节前大幅累库。节后北方气温回升，市场空气回暖，局部地域农业走货缓和；下逛需求逐渐恢复，对尿素发生刚需支持，复合肥厂高氮肥出产逐渐启动，工业需求边际改善，尿素企业出货好转，从产销区企业库存迟缓下降，对价钱构成底部支持。UR2505合约短线区间买卖。

　　隔夜乙二醇震动偏弱。供应方面，乙二醇安拆周度产量正在40。95万吨，较上周+3。98%。本周国内乙二醇总产能操纵率68。11%，环比+2。6%。近期新疆15万吨安拆沉启中，多套安拆有检修打算。需求方面，目前聚酯开工率86。57%。聚酯行业周产量：138。26万吨，较上周+2。49万吨，环比涨1。83%。中国聚酯行业周度平均产能操纵率：82。59%，环比涨0。34%。库存方面，截至2月10日，华东从港地域MEG口岸库存总量65。74万吨，较上周周期添加3。97万吨。截至2025年2月12日，国内乙二醇华东总到港量估计正在22。78万吨。近期到港量宽裕，国内多套安拆打算检修，估计全体供应有所缩减，下逛需求节后回升，口岸库存估计压力减轻。乙二醇供需面向好，成本端支持削弱，乙二醇上步履力不脚。

　　隔夜纸浆震动，SP2503报收于6016元/吨。针叶浆国内现货价钱持平，基差走强。供应端，海关数据显示12月纸浆进口添加、针叶浆进口量有所添加。需求端，纸厂利润环比降低，按需采购为从，周内纸浆下逛成品纸开工有所下降，双胶纸环比-0。1%，铜版纸环比+4。9%，糊口纸环比-0。4%。截止2025年2月6日，中国纸浆支流口岸样本库存量：218。8万吨，较上期上涨43万吨，环比上涨24。5%，库存量正在本周期呈现累库走势目前口岸库存处于同期偏高程度外盘价钱维持高位，纸浆下逛全体需求偏弱，后续留意纸浆进口环境，估计短期震动。SP2503合约下方关心6000附近支持，上方6300附近压力，留意风险节制。

　　泰国产区送来减产季，全球供应压力削弱。月初国内轮胎开工率处于低位，叠加国内大部门地域物流停运，轮胎企业出货继续放缓，产成品库存继续上升，节后下逛出产逐步恢复，轮胎企业开工率无望继续回升。上周青岛现货库存继续呈现季候性累库趋向，保税及一般商业库收支库率环比双降，节后前期畅港货色逐步入库，但下逛对原材料采购情感不高，全体库存表示相对充脚。ru2505合约短线合约短线区间买卖。

　　短期美俄总统通话后特朗普暗示，两边情愿就竣事乌克兰和平举行漫谈，国际原油下跌。南方部门地域受假期及受降温降水气候影响，沥青下逛终端项目根基处于停工形态，社会库添加较为较着；山东地域个体地炼转产沥青，华东地域从力炼厂从力炼厂日产提拔，华北山东现货市场价钱有所提拔。手艺上，BU2503合约下方测试3750附近支持，上方测试3900附近压力，短线呈现宽幅震动走势。操做上，短线买卖为从。

　　原木日内震动，LG2507报收于892元/m，期货升水现货。辐射松原木山东地域报价840元/m，+0元/m；江苏地域现货价钱840元/m，+0元/m，进口CFR报价117美元，环比持平。供应端，海关数据显示12月原木、针叶原木进口量均提拔，原木离港量1月削减。需求端，原木口岸日均出库量周度降低。截止2025年2月10日当周，中国针叶原木口岸样本库存量：339万m，环比添加36万m，库存季候性添加。目前口岸库存处于年内中性偏低程度，外盘价钱高位降价、进口换算仍倒挂国内价钱，原木下逛全体需求季候性低位，供需两弱款式下根基面矛盾不大，后续留意原木进口环境，现货有支持，期货买卖检尺径问题升水走强。LG2507合约下方关心860附近支持，上方900附近压力，区间操做。

　　美国1月CPI超预期走强，美联储2025年降息的阻力进一步加大，美元指数反弹。欧佩克联盟将志愿减产办法耽误至2025年4月；以色列取哈马斯已告竣停火和谈，地缘场面地步有所缓和；欧美寒潮气候无望提振能源需求预期；短期美俄总统通话后特朗普暗示，两边情愿就竣事乌克兰和平举行漫谈，国际原油下跌。手艺上，SC2503合约下方关心600支持，上方测试630区域压力，短线呈现宽幅震动走势。操做上，短线买卖为从。

　　隔夜短纤震动偏弱。目前短纤产销56。16%，较上一买卖日下降4。09%。供应方面，周内涤纶短纤产量为13。42万吨，较上周添加0。25万吨，增幅为1。90%，产能操纵率平均值为69。86%，较上周添加1。35%，近期宁波大发、时代化纤等安拆已沉启。需求方面，周内涤纶短纤工场平均产销率为18。09%，较上期削减21。43%。纯涤纱行业平均开工率正在20。19%，环比持平。库存方面，截至2月6日，中国涤纶短纤工场权益库存14。04天，较上期上升6。1天。纯涤纱原料备货平均10。25天，环比持平。聚酯多套安拆沉启，估计短纤供应回升，下逛终端负荷逐步恢复，下逛原料库存下降，有必然的补库预期，估计短纤价钱震动偏强运转。

　　跟着运输恢复长约商业商积极提货，同时下逛刚需补货下，本周国内甲醇企业库存有所削减；因为大量国产送到货源冲击以及口岸需求尚未苏醒，本周甲醇口岸库存累库，短期外轮到货估计减量，但内贸仍存必然增量，口岸甲醇库存去库略显坚苦。国外伊朗安拆仍维持比力低的开工负荷，估计2月份进口没有较着增量。下逛甲醇制烯烃支流企业安拆运转不变，部门安拆负荷稍有波动，上周开工率小幅增加，短期MTO安拆对甲醇需求变数较大，关心下逛MTO开车兑现程度以及口岸去库速度。MA2505合约短线区间买卖。

　　夜盘L2505震动偏弱，收于7832元/吨。供应端，上周中韩石化、燕山石化安拆沉启，产量环比+0。58%至65。18万吨，产能操纵率环比+0。51%至88。43%。需求端，因为本年部门下逛成品企业休假时间长于往年，上周下逛开工较年前-5。78%，此中农膜开工率较年前-13。12%。出产企业库存环比+1。12%至55。05万吨，社会库存环比+10。73%至57。99万吨，总库存中性程度。2月中下旬石化企业泊车打算较多，部门缓解安拆投产、沉启带来的供应压力。正月十五后下逛成品企业根基复产，关心后市地膜旺季启动节拍。库存压力不大，估计去化迟缓。受美国贸易原油库存持续回升，叠加俄乌两边近期无望和谈影响，昨日国际油价大幅下挫，减弱油制成本支持。短期内L2505估计震动走势，区间正在7750-7890附近。

　　国内丁二烯供方价钱平稳，可畅通资本偏紧，下逛部门行业利润吃亏影响买盘隆重；顺丁橡胶供价持续上调较快，出产吃亏场合排场下产能操纵率表示承压，供应端短期仍存正在支持，下逛采购较为清淡。顺丁橡胶安拆开工下降，高顺顺丁橡胶库存有所回落；轮胎行业开工回落，下逛渠道拿货放缓。上逛丁二烯调涨，顺丁胶利润吃亏严沉，资本供应较为充脚。手艺上，BR2503合约下方关心14300支持，上方测试14800区域压力，短线呈现宽幅震动走势。操做上，短线买卖为从。

　　隔夜PX价钱下跌。目前PXN价差至220美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为75。68万吨，环比上周不变。国内PX周均产能操纵率90。24%，环比上周不变。福建结合以及镇海炼化安拆的恢复，中金略降负。需求方面，目前PTA开工率82。74%，周内PTA产量为141。5万吨，较上周（0124-0130）+1。43万吨。PTA周均产能操纵率为81。29%，较上周（0124-0130）+0。86个百分点。PX-石脑油价差低位运转，节后PX供应平稳，近期部门PX、PTA安拆存正在检修打算，下逛聚酯需求有所回升，聚酯原料端供需预期向好，地缘场面地步降温激发油价下跌，成本端支持削弱，短期PX回调拾掇。

　　近期国内纯碱安拆运转不变，安拆无较着波动，节前个体安拆短停，但对产量影响不大，供应维持高位。假期期间物流停运，且有些下逛泊车，出货及消费下降，上周纯碱企业库存大幅添加，短期仍面对库存压力。近期需求端刚需变化不大，光伏玻璃和浮法玻璃产线未有较着变更，节后下逛连续开工，但碱厂新订单较少，市场成交空气一般。节前供应端扰动动静次要来自于2月中下旬阿拉善产线的检修打算，节后若碱厂没有较大的降负荷减量那么行业累库款式仍会持续。SA2505合约短线区间买卖。日产量延续不变。受春节假期影响，玻璃厂库存较节前增幅较大。华北区域企业间出货环境纷歧；华东市场大幅累库；华中市场交投氛围清淡，原片企业库存添加较着；华南市场企业出货受阻，节后下逛遍及开工较晚，全体库存累库较着。节后中下逛复工或带动玻璃需求添加，但下逛深加工企业凡是于正月十五后连续复工，且订单遍及一般，因而复工积极性无限，别的节前中下逛补库充脚也将节后需求高度。FG2505合约短线区间买卖。

　　夜盘PP2505震动偏弱，收于7419元/吨。供应端，宝丰新安拆投产，石化、泉州国亨等安拆沉启，上周产量环比+0。99%至75。55万吨，产能操纵率环比+0。66%至79。75%。需求端，部门下逛成品企业复工，但BOPP开工大幅下降拖累下逛平均开工率，PP下业平均开工环比-3。50%至31。28%，此中塑编开工率环比+3。90%至33。90%。截至2月12日，PP贸易库存环比+5。26%至95。70万吨，春节后持续上升，当前库存同期中性程度。上周五中英石化、茂名石化、华夏石化安拆泊车，估计本周供应端小幅缩量。中下旬宁波富德、广东石化、石化还有泊车打算，供应压力估计缓解。本周成品企业持续复工，但订单集中启动还需一段时间。库存压力不大，随物流恢复及下逛工估计进入去化周期。受美国贸易原油库存持续回升，叠加俄乌两边近期无望和谈影响，昨日国际油价大幅下挫，减弱油制成本支持。短期内PP2505估计正在7400-7480区间偏强波动。

　　隔夜PTA价钱下跌。当前PTA加工差至272元/吨附近。供应方面，目前PTA开工率82。74%，周内PTA产量为141。5万吨，较上周（0124-0130）+1。43万吨。PTA周均产能操纵率为81。29%，较上周（0124-0130）+0。86个百分点，春节期间逸盛新材料沉启，其他安拆连结不变。需求方面，目前聚酯开工率86。57%。聚酯行业周产量：138。26万吨，较上周+2。49万吨，环比涨1。83%。中国聚酯行业周度平均产能操纵率：82。59%，环比涨0。34%。近期部门PTA安拆存正在检修打算，跟着调油季，聚酯原料端供需预期向好，但成本端支持削弱，关心PTA从力合约下方4600-4800支持，上方5300-5500压力。

　　夜盘SH2505跌3。78%收于2950元/吨。供应端，上周华北、华南地域部门安拆提负、沉启，华东地域检修企业偏多，产能操纵率环比+0。4%至85。5%。需求端，节前下逛备货较充脚，市场零散成交；上周粘胶短纤开工率较年前-0。96%至83。44%，印染企业部门复工导致开工率+19。63%至19。63%。氧化铝方面，部门原打算于3月投产的氧化铝安拆延期至5月。履历春节累库后，截至2月6日液碱工场库存较年前+86。42%至45。05万吨（湿吨），处于同期中性偏高程度。2月中下旬广西华谊、宁波镇洋安拆有检修打算，前期泊车的杭州电化等安拆沉启，估计产能操纵率变化不大。铝土矿供应较为不变，氧化铝安拆运转平稳。跟着物流恢复，烧碱工场库存压力估计缓解。现货方面，短期内难呈现烧碱供应紧缺场合排场，市场价钱估计小幅波动。期货方面，市场情感转弱较着，从力净持仓大幅下降、翻至净空单，SH2505运转区间估计正在2880-3100附近。

　　夜盘V2505震动偏弱，收于5254元/吨。供应端，姑苏华苏13万吨安拆检修，部门企业为耗损液氯提拔开工负荷，上周产能操纵率较春节前+0。11%至82。14%。需求端，节后下逛成品企业尚未完全复工，上周管材、型材企业根基处于泊车形态。春节期间PVC社会库存（隆众21家样本）环比+16。71%至47。5万吨，同期偏高程度。2月中下旬钦州华谊、镇阳成长、广州东曹共92万吨安拆打算年度检修，部门缓解PVC供应压力。下逛成品企业处于复工阶段，但正在国内地产短期改善无限布景下估计消费提振空间无限。跟着节后物流恢复，PVC库存向下起头转移，社库面对累库压力。国内电石供应高位、货源充脚，电石法成本支持偏弱。总体来看，PVC根基面未获得较着改善，只是“”政策预期期货下行空间。短期内V2505估计正在5120-5350区间波动。

　　夜盘EB2503跳空低开、震动偏弱收于8593元/吨。供应端，上周山东、华东部门安拆降负，产量环比-1。4%至35。1万吨，产能操纵率环比-1。1%至76。63%。需求端，节后下逛迟缓复产，EPS、PS、ABS消费环比+0。36%至16。54万吨；短期交投空气仍较清淡。库存方面，春节假期苯乙烯累库高于往年，上周苯乙烯工场库存正在25。59万吨，较上周+74。13%；华东口岸库存正在15。65万吨，环比+8。65%；华南口岸库存正在4。2万吨，环比+13。51%；总库存程度同期高位。短期内暂无大型安拆检修、沉启打算，估计下周产能操纵率小幅波动、变化不大。下逛需求逐渐苏醒，库存估计呈总量偏高、去化迟缓趋向。“”临近，国内消费政策或进一步加码。受美国贸易原油库存持续回升，叠加俄乌两边近期无望和谈影响，昨日国际油价大幅下挫；纯苯货源偏紧，缓解油价偏弱给苯乙烯的压力。短期内EB2503运转区间估计正在8480-8700附近。